谁是达飞轮船下一个收购目标？

集运业整合浪潮在2018年并未停歇，达飞集团无疑是其中的“明星”，引发市场关注度骤增。

早在今年7月，有消息称，法国达飞轮船已与竞争对手德国赫伯罗特航运公司就换股并购进行了接触，意图打造全球最大集装箱航运公司，但这一设想随之就被赫伯罗特第二大股东坚决否决了，认为“毫无意义”。

近日，又有媒体报道，达飞轮船欲以40亿美元收购长荣海运。不过关于此事的最新进展为——长荣海运发言人否认同达飞进行过接触，“收购是毫无根据的。”

那么，到底谁会是达飞下一个收购目标？

A

收购不断

达飞集团，由雅克·萨德先生于1978年创立于法国马赛，现已发展成为全球海运行业领导者。从马赛全球总部到6个区域总部，达飞集团提供全方位的服务，是全球极少数可以提供优质的完整物流供应链解决方案的海运集团之一。

达飞集团是“海洋联盟”（OCEAN Alliance）的主要成员之一，目前在全球160多个国家设立了超过750个办事机构，拥有3万名员工、504艘船舶，经营200多条航线，通达全球80%以上的商业港口。2017年达飞集团的运量达到1900万个集装箱，全年收入突破200亿美元。

回顾达飞轮船的成长之路，并购一直是其扩大规模的有效方式。

达飞轮船从1996年收购法国国家航运公司迄今，已经收购了10家船公司——

1996年，收购法国国家航运公司（CGM）；1999年，收购澳大利亚国家航运公司（ANL）；2002年，收购欧洲航运公司麦克安第斯（MacAndrews）；2005年，收购达贸轮船（DELMAS）；2007年，收购台湾航运公司正利航业（CNC）；2015年，收购专业性短程航运物流企业Oldenburg-Portugiesische Dampfschiffs-Rhederei（OPDR）；2016年，收购全球性航运公司美国总统轮船APL；2017年6月，收购巴西航运公司Mercosul Line；2017年10月，收购大洋洲航运公司Sofrana Unilines；今年6月，达飞轮船宣布与Container Finance Ltd Oy签署协议，收购后者旗下集装箱航运和物流业务公司Containerships（以及Container Finance Multi-Link Terminals和CD Holding Oy）……

纵观达飞轮船的收购历程，除了2016年完成收购的美国总统轮船（APL）是全球性班轮公司之外，其余的都是区域内公司。可见，达飞集团非常重视区域市场战略，目前其在亚洲区内拥有CNC，巴西国内拥有Mercosul，太平洋区域拥有Sofrana，在欧洲区内拥有MacAndrews。

还有现在正在收购的Containerships，成立于1966年，专注于欧洲区域内短途运输，在波罗的海、俄罗斯、北欧、北非以及土耳其具有非常强劲的表现。Containerships广泛的服务网络，将有力补充达飞乃至其子公司麦克安第斯公司（MacAndrews）在北欧和地中海的服务能力。据悉，Containerships将于2018年8月至2019年1月间接收4艘LNG动力船。收购Containerships，进一步夯实了达飞的发展战略，这笔交易正有待有关部门批准，在今年年底前完成。

C

谁是下一个？

航运分析机构Seaintel在一份分析报告中表示，对于大型班轮公司而言，公司规模越大其盈利能力就越强。

在对近期相继发布的中到大型航运公司财务报表进行分析后，Seaintel表示，“整体来看，今年第二季度各公司的财务结果为近几年来在航运业中‘越大越好，越大越美’”的现象提供了实际财务证据支持。”

规模效应、协同效应能够最大程度提高公司资源的优化配置，提高经营效率，这是航运公司追求不断壮大的主要原因之一。在这样的情况下，布局全产业链，向上下游延伸成为了目前各大航运公司增加收入以及利润增长点的主要发展目标。

无疑，达飞轮船的收购之路不会停止，那么，下一步最有可能被收购的公司是谁？

根据Alphaliner的数据，截至9月11日，运力规模在前十位的班轮公司依次为：马士基航运、地中海航运、中远海运集运、达飞轮船、赫伯罗特、ONE、长荣海运、阳明海运、太平船务以及现代商船。

马士基航运、地中海航运、中远海运集运这三家就不在考虑之内了。先看看长荣海运。排名全球第7，拥有116.90万TEU、203艘船舶的运力规模，手持订单近50万TEU、73艘船舶。假如达飞轮船真的收购长荣海运的话，两者现有的运力规模将达到381.51万TEU，将超越地中海航运，位列全球第二；加上手持订单的话，将达到455.6万TEU，约占全球总运力规模的20%，将超越马士基航运，成为全球第一。尽管海运业务是长荣集团的基石，但是既然东方海外也可能被收购，长荣海运的出售也并非不可能。

赫伯罗特此前明确拒绝了达飞轮船，因此，被收购的可能性比较小。

ONE为日本三家航运巨头整合集运业务而成，属于日本最大班轮公司；阳明海运在经过一系列减资再增资的操作后，加大了官股的比例，相当于中国台湾地区的国有企业；现代商船在韩进海运倒闭后，已经成为韩国国家班轮公司。由此看来，上述三家公司被出售的可能性不大。

太平船务属于新加坡私人企业，其经营航线主要为区域内航线。作为家族企业，太平船务在未来也将成为被竞相收购的“高危对象”。

随着大型班轮企业的估值越来越高，收购也就变得越来越艰难，大额收购资金的来源与收益都需要好好思量。现阶段，达飞轮船应该处于接触和试探阶段，下一起大型班轮公司收购案的出现还需要一段时间积淀。

（全媒记者 陈珺 整理报道）

本文综合航运交易公报、信德海事等媒体报道。

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细分市场

专家指出，达飞集团在整合并购的对象选择上一直秉承挑选“在细分市场有经营特色的班轮公司”这个宗旨。

达飞收购这些公司后，保留这些班轮公司的品牌和运营团队，以持续发挥其市场影响力。这些班轮公司得益于达飞集团在船舶租赁、操作以及全球网络等方面的协同效应，部分强化了其市场地位。

反过来，这种保留品牌和经营团队的方式也使达飞集团获益，带来细分市场的客户，为达飞集团全球网络提供客源反哺；客户在区域市场和全球市场的延伸，也扩大了达飞集团航线的市场覆盖面和渗透度。

达飞轮船近日发布2018年第二季度业绩，该公司二季度实现收入57亿美元，同比增加7.4%；运输箱量同比增长9.6%至519万TEU；核心息税前利润6700万美元；净利润为2270万美元，而去年同期为2.13亿美元；资本回报率为7.3%，同比增加2.1个百分点。

达飞集团总裁兼首席执行官鲁道夫·沙迪（Rodolphe Saadé）表示，尽管受燃油价格飞涨的影响，公司二季度核心息税前利润率与一季度接近，同时净利润呈现正值。

达飞表示，受益于海洋联盟内的跨太平洋航线、亚洲/海湾航线以及南美航线方面的优势，二季度公司箱量增长9.6%，高于行业平均水平。

尽管市场严峻，达飞持续在物流服务能力方面拓展网络布局。今年4月，达飞宣布收购物流巨头CEVA25%的股权，旨在进一步扩大物流服务能力。2017年，CEVA营业收入超过70亿美元。鲁道夫·沙迪强调，“这是我们夯实物流服务能力的重要一步”。达飞轮船将努力为客户提供end to end物流解决方案，包括做好最后一公里物流服务，继续抢占市场份额，开辟新的服务航线，并努力继续控制运营成本，并继续开发海上，内陆物流服务产品。

在数字化方面，达飞与美国人工智能初创公司Shone达成合作，探索人工智能在安全与避碰预警、引航帮助和决策支持方面的应用。

此外，6月初，达飞轮船旗下Ze Box和新加坡国际港务集团旗下unboXed签署谅解备忘录，旨在发挥各自在航运和供应链管理方面的知识和经验，提供经营中所面临的问题、切实可行的解决方案、试验思路，以获得更好的客户体验和运营效率。

展望下半年，鲁道夫·沙迪表示，“我们对下半年充满信心，预计运价上升以及稳健的箱量将有效改善营业利润。”